지금 (일본)기업의 '이사회'에 요구되는 리더십 주력해야 할 3가지 역할

지금 (일본)기업의 '이사회'에 요구되는 리더십 주력해야 할 3가지 역할

 *이 자료는 일본에 관한 이야기이지만 우리 기업들에게 시사하는 점이 많아 정리해 보았다. 

일본 주식에 대한 투자가 뜨겁다. 미국 투자가 워런 버핏은 일본의 대형 상사회사 5개사의 주식을 보유하고 있다. 도쿄증권 주가지수(TOPIX)는 S&P 500 지수를 웃도는 기세로 상승 중이다. 미국 자산운용업체 블랙록의 최고경영자(CEO) 래리 핑크는 지난해 가을 일본 방문 때 일본의 현주소를 1980년대 경제기적과 비교했다.

반면 엔화 약세와 일본의 고령화는 여전히 역풍이다. 일본 기업이 기세를 유지하고 장기적인 성장을 다시 잡으려면 기업지배구조를 계속 개선해야 한다고 투자자들은 말한다.

이 점에서도 일본의 기업은 전진하고 있다. 월스트리트저널(WSJ)의 투자자 칼럼 'Heard on the Street'은 기업지배구조 개선을 촉구하는 일본 정부의 지속적인 압박으로 시장이 지금까지보다 개방적으로 변하고 있으며, 기업구조를 간소화하는 구조조정과 자본환원 촉진으로 이어지고 있다고 분석했다.

하지만, 전진하고 있다고는 해도, 아직 과정 중에 있음을 데이터로 나타내고 있다. 1980년대 후반 세계 시가총액 상위 50개사 중 32개사가 일본 기업이었다. 오늘날에는, 최근의 강세장을 거쳐 톱 50에 라인 퀸하고 있는 일본 기업은 단 1개사다. 일본 기업의 이익 대비 기업가치 비중은 미국이나 유럽연합(EU) 기업보다 약 40% 낮고 주가순자산비율도 낮다. 미국이나 중국 기업의 약 2배나 되는 현금잔액은 일본 기업이 재투자에 소극적이라는 점과 리스크에 대한 허용도가 다른 나라 기업과 비교할 수 없을 정도로 낮다는 점을 말해준다.

일본 기업의 다음 단계로의 이행에서는 이사회의 리더십이 중요한 역할을 하고 있다. 우선 미국에서, 그리고 일본에서 주주총회의 계절을 맞이함에 있어 지속적인 지배구조 개혁에 초점을 맞춰야 한다.

기업 경영 컨설턴트 베인앤드컴퍼니와 보드어드바이저가 실시한 조사에서는 지속적으로 개선을 도모하기 위한 토대를 마련하는 데 이사가 할 수 있는 특유의 역할이 드러났다. 40명이 넘는 CEO와 사외이사, 기관투자자를 인터뷰해 일본 기업지배구조 지침의 최근 진화를 다른 나라나 글로벌 기업의 것과 비교하며 분석했다. 그 결과 모든 기업의 이사회 기능 개선에 도움이 되는 방법과 이사회가 가장 주력해야 할 세 가지 역할이 드러났다.

◆ 이사회 내의 개혁
인터뷰에 응한 CEO들은 일본에서 널리 볼 수 있는 이사회 문화가 지나치게 계층적이고 형식적이라고 지적했다. 가치창조를 가속화하기 위해서는 그 어느 때보다 개방적이고 건설적이며 통찰력에 기반한 논의가 필요하다고 말했다.

최근 몇 년 사이 다양해졌다고는 하지만 일본의 이사회는 세계와 비교해 여전히 비슷한 사람들의 모임이다. 일본은 이사회 의장을 겸하는 CEO 비율이 어느 지역보다 높고 독립 사외이사 비율은 가장 낮다. 또 일본 이사의 평균 연령은 가장 높고 일본인 남성인 경우가 많다.

◆ 이사의 중요한 세 가지 역할
장기전략에 초점을 맞춘, 다양하고 개방적이며 기탄없이 발언하는 이사회로 만듦으로써 이사는 회사가 필요로 하는 세 가지 역할을 하게 된다.

・잠재능력을 망라한 야심찬 목표를 명확히
역사적으로 일본의 기업지배구조는 아마도 기업가치의 지속적인 성장보다 리스크 관리에 무게가 실려 왔다. 「이사회는 장기적인 비전이나 사명의 논의에 충분한 시간을 할애하고 있지 않다」라고 한 CEO는 지적했다. 「원래는 경영진이 논의해야 할 단기적인 무엇을 할 것인가와 어떻게 할 것인가를 논의하는 데 많은 시간을 보내고 있다」라고도 이야기했다. 이사는 자사의 야심찬 목표가 무엇인지에 초점을 맞춰야 한다. 다른 CEO는 "이사가 변하지 않으면 이사로 있을 수 없게 된다"고 말했다.

・가치창조를 위한 구체적인 계획을
다음 단계는 큰 가능성을 지닌 전략을 가치를 창조하기 위한 구체적인 계획으로 깊이 들어가 계획실행을 감시하는 것이다. 그러면 이사회 논의가 제 궤도에 올라 가치창조에 전념할 수 있게 된다. 「이사회는 회사의 코어 컴피턴스(Core competency. 핵심역량)에 대해 포괄적인 논의를 실시할 필요가 있다」라고 한 독립 사외이사는 지적했다. "그런 흐름이 아니고서는 사외이사가 좋은 조언을 하기가 매우 어렵다"고 한다.

・설득력 있는 주식가치 스토리를
전략을 주주가 기대할 수 있는 수익, 특히 총자산이익률(ROA)이나 자기자본이익률(EOE)로 연결시킬 수 있을지는 이사회에 달렸다. 한 사외이사는 "이사회의 중요한 역할은 기업의 사명이나 비전, 전략에 대해 흔히 얘기할 수 없는 것을 투자자나 관계자가 이해하고 납득할 수 있는 말로 만드는 것"이라고 설명했다.

과제는 많지만 일본에는 몇 가지 강점이 있다. 일본에서 오랫동안 볼 수 있는 「사보우 요시(「三方よし」(판매자에게 좋고 구매자에게 좋고 세상 사람에게 좋고)는 에도시대 상인의 중요한 경제이념으로, 판매자·구매자·사회(三方)에게 모두 좋은 것이라는 의미의 표현)」의 경영철학은 고객, 직원, 그리고 사회의 중요성을 인식하고 있으며, 투자자에 한정하지 않고 폭넓은 관계자를 소중히 해 왔다. 이는 많은 미국 기업들이 지금 받아들이고 있는 것이다. 또, 일본은 옛날부터 장기적으로 사물을 파악한다. 과거에는 사회와 함께 성장한다는 사명의 일환으로 150년 전략을 발표한 기업도 있었다.

격동하는 세계에서 기업들은 지금까지보다 빠른 속도로 많은 혼란에 직면해 있다. 어느 나라 기업이든 이사회 리더들은 거친 파도를 뚫고 더욱 회사를 강하게 만들 수 있도록 뒷받침할 책임이 있다. 지금이야말로 행동을 취할 때이다.

(forbes.com 원문)
https://www.forbes.com/sites/davidmichels/2024/02/16/3-ways-boards-of-directors-can-improve/?sh=3084635e5c8c

nvesting in Japan is hot. Warren Buffet has taken stakes in five major Japanese trading companies. The Tokyo Stock Price Index has been rising even faster than the S&P 500, up 29% over the past 12 months versus 21% as of early February. And on a visit last fall, BlackRock’s Larry Fink compared the current moment to the country’s 1980s economic miracle.

At the same time, a weak yen and aging population remain headwinds. To maintain momentum and rediscover long-term growth, investors say corporate governance will need to continue to improve.

*재미있거나 도움이 되셨다면 '구독' 꾹 눌러 주시기를 부탁드립니다. 늘 행복하세요.