미 연준 3회 연속 동결 ... 내년 금리인하 시사

미 연준 3회 연속 동결 ... 내년 금리인하 시사

미국 연방준비이사회(FRB)는 12월 12일-13일에 연 연방공개시장위원회(FOMC)에서 페더럴펀드(FF) 금리 유도 목표를 5.25-5.50%로 동결했다. 이는 3회 연속 동결이다.

동시에 발표한 최신의 금리·경제 전망에서, 과거 약 2년에 걸쳐 실시한 역사적인 금융긴축은 끝을 고하고, 내년에는 금리가 인하되기 시작할 가능성이 나타났다. 파월 의장은 금리인하 시기가 다음과 같은 문제가 있다고 말했다.

FRB는 FOMC 성명에서 인플레이션율은 여전히 고공행진을 하고 있다면서도 '지난 1년간 완화했다'고 분석했다. 인플레이션율을 목표의 2%로 되돌리기 위해 적절한 어떤 추가적인 금융정책 긴축 정도(the extent of any additional policy firming)를 결정함에 있어서도 경제와 금융 동향을 고려하겠다고 밝혔다.

금리·경제전망에서는 19명의 정책담당자 중 17명이 2024년 말에는 정책금리가 현재보다 낮아질 것으로 예상했다. 중앙값에서는 FF금리 유도 목표가 현재 5.25~5.50%에서 0.75%포인트 낮아질 것으로 예상했다. 내년 말까지 금리가 상승할 것이라는 예상은 없었다.

파월 의장은 FOMC 후 기자회견에서 연준 당국자들이 금리 인상을 예상하지 못한 데 대해 충분한 조치를 취했다고 생각한다는 것이라고 말했다.

추가 금리 인상에 대해서는 가능성을 배제하고 싶지 않다고 한 한편, 더 이상 FRB의 기본 시나리오가 아니라고 언명.정책금리가 긴축 사이클의 정점에 이르렀거나 그 근처에 있다고 생각한다면서도 경제의 예측 불가능한 성질을 감안할 때 연준 당국자는 일단 금리인상이 적절해질 가능성은 낮다고 보는 동시에 그럴 가능성을 배제하고 싶지 않다고 말했다.

그는 금리인하 시기가 다음 문제이며 이를 검토해 논의하고 있다며 향후 회동에서 그런 논의가 이뤄질 것이라는 게 일반적인 전망이라고 말했다.
승리선언은 시기상조라며 정책 억제를 언제 축소하기 시작하는 것이 적절하냐는 질문이 시야에 들어오고 있다고 말했다.

또 당국자들이 금리인하 시기를 검토하는 가운데 뒷짐을 지고 있지 않도록 유의하고 있다고 언급했다. 너무 기다리면 금리 인하가 늦어질 위험에 대해 인식하고 있다고 말했다.

케이피엠지 미국 수석 이코노미스트 다이앤 스완크는 연준이 금리인상을 종료했다며 물가상승세가 진정되고 경기가 지나치게 침체되지 않고 둔화돼 경제지표가 지금까지대로 되면 연준이 내년에 예상했던 것보다 조기에 금리를 내릴 것이라고 전망했다.

트레이더 X의 마켓 애널리스트 마이클 브라운은, FRB의 최신의 금리 예측 분포도(점도표)는 「예상보다 약간 비둘기파적」으로, 시장의 포함이나 금융환경의 완화를 되돌리는 것은 아니었다고 말한다. 얼라이언스 번스타인의 수석 이코노미스트 에릭 위노그라드는 연준이 추가 금리인상 선택지를 남기면서도 중대한 서프라이즈가 없는 한 금리인상 사이클은 종료될 것이라는 매우 명확한 메시지를 보냈다고 말했다.

<현격한 시프트>

이번 금리경제 전망에서는 연준이 짊어질 이중 책무인 최대 고용과 물가안정에 대한 리스크가 더 나은 균형을 이루고 있음도 나타났다.
인플레이션과의 싸움에서 승리 선언에 소극적인 자세를 보여 온 FRB에게 이번 경제 전망과 파월 의장의 발언은 전망과 톤의 현저한 변화를 의미한다.

개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률은 2023년 말 2.8%, 2024년 말까지 2.4%로 더 떨어질 것으로 예상됐다.실업률은 현재의 3.7%에서 4.1%로 상승할 것으로 전망해 9월 시점의 예상을 동결했다. 경제성장은 2023년 2.6%에서 2024년 1.4%로 둔화될 것으로 내다봤다.

파월 의장은 지속될지는 불투명하지만 아직까지는 순조롭다고 말했다.

밸런스 시트 축소에 대해서는, 언제 종료시킬지 아직 모른다고 지적했다. 그는 현 시점에서 양적완화(QT) 속도 변경은 협의되지 않았다며 대차대조표(밸런스 시트) 전망은 금융정책과 별도로 운영되고 있다고 말했다.

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https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20231213.htm

December 13, 2023: FOMC Projections materials, accessible version