미 연준, 금리인하 연기 시사 ... 6회 연속으로 금리 동결

미 연준, 금리인하 연기 시사 ... 6회 연속으로 금리 동결

기존의 성명을 조정하여 인플레이션 억제에 대한 진전이 정체되었음을 인정할 가능성이 있으며, 대차대조표(balance sheet) 압축 프로그램의 속도 감속 발표도 예상된다.

미 금융당국은 예상을 뛰어넘는 인플레이션 통계가 계속됨에 따라 주요 정책금리를 6회 연속 동결하고 가까운 장래에 금리인하 계획이 없다는 신호를 보낼 태세다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 5월 1일까지 이틀간 열리는 회의에서 지난해 7월 5.25~5.5%로 20여년 만에 최고치로 끌어올린 페더럴펀드(FF) 금리의 유도 목표 범위를 유지하는 결정을 내릴 전망이다.

미국 동부시간 5월 1일 오후 2시(한국시간 5월 2일 오전 3시)에 금리에 관한 결정 발표와 아마 대차대조표(balance sheet) 압축 프로그램의 속도 둔화에 대한 발표가 있어 파월 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 2시 반부터 기자회견을 한다.　

미 금융당국자들은 건전한 경제에 적절하다고 생각하는 2% 물가목표에 인플레이션율이 근접해 있다고 확신할 수 있게 될 때까지 금리인하 개시에 소극적이다. 당국자들은 3월 기준으로 연내 3차례 금리인하 예상을 제시했으나, 파월 의장은 이 같은 계획이 보류상태에 있어 물가상황 개선에 달려 있음을 시사할 공산이 크다.

Wall Street Agrees Fed to Pause for Sixth Straight Meeting
There's a unanimous view among the bigger firms on the outcome

뱅크오브아메리카(BofA)의 미 경제담당 책임자, 마이클 게이펜은 「조용히 지켜보는 것과 동시에, 정책이 작용하는 것은 더 시간이 걸린다고 하는 메세지가 될 것이다」라고 분석하고 있다. 「뿌리 깊은 인플레이션에의 대답은 현재의 지점에 보다 오래 머무른다는 것이다」라고 말했다.

이번 회동 후 성명과 기자회견 톤은 파월 의장이 4월 16일 패널토론회에서 이미 시사한 바가 있다고 할 수 있다. 의장은 그러면서 금리를 더 오래 더 높게 동결할 가능성이 있어 금융당국으로서 '필요로 하는 한' 경기 억제적인 정책을 유지하겠다고 했다.

애나 웡 등 블룸버그 이코노믹스(BE) 이코노미스트는 4월 30일~5월 1일 회동에서는 파월 의장의 강경 자세로 전환이 예상된다. 적어도 의장은 FOMC 참석자들의 현재 예상 중앙값으로 연내 금리인하 횟수가 줄어들고 있음을 시사할 가능성이 있다고 말했다.

그는 한층 매파적인 방향으로는 의장이 금리인하 제로 가능성을 시사하거나 금리인상도 검토 대상이 될지 모른다고 암시할 수 있지만 현 시점의 기본 시나리오는 아니다고 설명했다.

◆ FOMC 성명
미 금융 당국자는 회합 후에 발표하는 FOMC 성명의 첫 단락을 조정해, 인플레이션 억제의 진전이 1~3월에 정체한 것을 인정할지도 모른다. 당국이 인플레이션 지표로서 중시하는 개인소비지출(PCE) 가격지수 가운데, 변동이 큰 식품과 에너지를 제외한 코어 지수는 3월에 전월비 0.3%상승, 전년 동월비 2.8%상승으로 2월과 같은 성장을 나타내, 3개월 연속으로 예상을 웃돌았다.

모건 스탠리의 미국 담당 수석 이코노미스트, 엘렌 젠트너는 「성명에 적는 것으로 느낌표를 붙이게 된다」라고 말하는 것과 동시에, 「전년비로 본 인플레이션율에는 상당한 개선이 있었지만, 최근의 몇개월에는 둔화 내지 정체했다」라고 이야기했다.

그래도 젠트너는, 다음의 금리의 움직임은 인하라고 하는 취지의 성명의 가이던스에의 변경은 예상하고 있지 않는다.

◆ 대차대조표(balance sheet) 
FOMC는 7조 4000억달러에 이르는 대차대조표를 압축하는 양적긴축(QT)으로 불리는 프로그램에 대해 페이스를 늦출 계획을 발표할 가능성이 있다.

3월 19~20일, 양일에 열린 앞선 FOMC 회의 의사록 요지에서는, 「상당히 이른 시기에」 압축 속도를 거의 반감하는 것에 당국자의 「전반적인 지지」가 있었다고 하고 있다.

◆ 반대표
이번 회합에서의 반대표는 전망되지 않고 있다. 일부 당국자들은 금리인하에 대한 소극적인 태도를 다른 당국자들보다 분명히 하고 있지만 5월 1일 성명의 문구라기보다는 향후 금리인하 결정시 반대표를 던질 공산이 크다.　　

◆ 기자회견
파월 의장은 기자회견에서 6월 금리 인하 가능성이 없다고 인정할 가능성이 있다. 단지, 중요한 분석의 대상이 되는 것은 연내 금리 인하의 가능성에 대한 의장 발언일 것이다.

BofA의 게이펜은, 연내 금리인하의 가능성이 아직 있음을 시사하는데 어떠한 소극적인 자세가 있으면, 단서가 될 가능성이 있다고 말했다.　

이 밖에 11월 미국 대선에서 공화당 후보 지명이 확실시 되는 트럼프 전 대통령의 측근이 그의 백악관 복귀에 대비해 금융당국의 독립성을 제한하는 방안을 은밀히 마련하고 있다는 보도에 대해 기자들로부터 질문이 있을 수도 있다.

이 경우 파월 의장은 연방준비제도가 독립성을 유지하는 중요성을 강조하면서 정책결정에 있어 정치가 요소가 될 수 없다고 거듭 말하는 한편 특정 후보에 대해 언급하는 것은 피할 공산이 크다.

(원문) Fed to Signal Delay of Interest-Rate Cuts: Decision-Day Guide
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-30/fed-to-hold-interest-rates-powell-to-set-tone-for-cuts-in-2024

*재미있거나 도움이 되셨다면 '구독' 꾹 눌러 주시기를 부탁드립니다. 늘 행복하세요.