달러 약세로 엔-스위스 프랑 상승, 안전자산 수요 지속

달러 약세로 엔-스위스 프랑 상승, 안전자산 수요 지속

4월 28일 외환시장에서는 달러화가 약세를 보이면서 일본 엔화와 스위스 프랑 등 안전자산이 포함된 통화의 상승을 뒤받침했다. 트럼프 미 행정부 하에서의 미국 자산 매도에 따른 것으로, JP모건체이스는 이같은 추세가 앞으로도 계속될 것으로 예상하고 있다.

블룸버그 달러 스팟 지수는 0.5% 하락했다. 연초 이래로는 약 7% 하락했다. 무역협정을 둘러싼 협상에 진전이 없는 것이 배경이다. 4월 28일에 발표된 완만한 제조업 활동 관련 지표도 미국 경제의 성장에 대한 강한 우려로 달러를 압박했다.

한편 안전자산 통화인 일본 엔화와 스위스 프랑은 이날 약 1% 상승했으며 파운드화는 3년 만에 최고치를 기록했다.
JP모건의 밀라 찬단 글로벌 외환전략 공동책임자는 인터뷰에서 '우리는 달러 약세의 제2의 물결을 예상하고 있다. 이는 몇 분기에 걸친 주기적인 변화"라고 말했다.

트럼프 대통령의 통상정책과 대중(對中) 강경 자세로 투자자들은 미국 외의 자산으로 자금을 옮기기 시작했다.
달러 지수는 트럼프의 2기째 취임인 1월 20일부터 4월 28일까지 약 9% 하락한 것이다. 4월 말까지인 기간으로는 최소 1973년 이후 가장 큰 폭으로 떨어질 것으로 보인다.

미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 따르면 헤지펀드와 자산운용사를 포함한 투자자들은 4월 22일까지 일주일간 달러 매도 포지션을 확대했다. 투자자에 의한 달러 쇼트(매도 보유)는 2024년 9월 이래의 높은 수준이 되고 있다.

또, 장기투자자도 미국 자산으로부터의 자금 이동을 진행시킬 전망. 장기투자자들은 쉽게 투자전략을 변경하지 않기 때문에 달러 약세가 보다 장기화될 가능성이 있다.

JP모건의 찬단은, 트럼프 정권의 정책이 지금까지 시장을 지탱해 온 「미국 예외주의」를 해치고 있다고 지적한다. 그는 미국의 성장을 뒷받침하는 이민과 재정이 함께 긴축 방향으로 가고 있다며 관세 여파로 인플레이션이 진행되면서, 미국의 실질 정책금리는 더욱 마이너스 방향으로 가고 있다고 말했다.

미 국채 이율은 4월 28일, 전체적으로 걸쳐서 하락한다. 10년채 이율은 4.2%를 기록했다. 미 통상 정책의 동향이 재료가 되는 것 외에도, 투자자는 이번 주 발표되는 4월의 미 고용통계를 판단해 보려고 하고 있다.

◆ 유로에 혜택(Europe Benefits)
찬단에 따르면, 달러 약세가 진행되면 유로는 혜택을 받는 주요 통화의 하나가 된다고 한다. 유로화는 올해 달러 대비 10% 남짓 상승하며 엔화, 스위스 프랑과 함께 강세를 보이고 있다.

JP모건은 현재 유로화의 달러 대비 연말 목표를 1.20달러로 잡고 있다. 종전에는 1.14달러이었다. 유로화 목표 상향 조정은 올해 두 번째로 JP모건은 3월 초 독일이 대규모 재정지출 확대에 합의하자 목표를 끌어올렸다.

한편, 파운드도 미국 자산으로부터의 자금 이동의 혜택을 받고 있다. 미국 자산에 대한 매도 압력에 의한 영향은, 파운드 하락 요인이 될 수 있는 잉글랜드 은행(영국 중앙은행)의 추가 금리 인하 관측도 웃돌고 있다.

일부 경제지표는 영국 경제의 힘을 보여주고 있지만 인플레이션 둔화 조짐에 따라 연내 영국의 추가 금리인하 관측이 힘을 얻고 있다. 그럼에도 불구하고 골드만삭스는 파운드화의 상승세가 지속될 것이라는 낙관적인 전망을 내놓고 있으며 파운드화가 1년 안에 21년 이후 최고치인 1파운드=1.39달러까지 오를 것으로 예상하고 있다.

(출처) Dollar Slump Sends Yen, Franc Up 1% on Foreign Haven Demand
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-28/dollar-slump-sends-yen-franc-up-1-on-foreign-haven-demand

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