내리막길 걷는 테슬라, 기대 배반당한 투자자의 불안 증폭

내리막길 걷는 테슬라, 기대 배반당한 투자자의 불안 증폭

이제 기억에도 없을지도 모르지만, 미국 전기자동차(EV) 대기업 테슬라(TSLA.O)는 일찍이 시장 그 자체가 될 것으로 여겼다. 이 회사는 2022년 기준으로도 판매가 연 50% 증가해 세계 1위 도요타(7203.T)의 두 배에 해당하는 2000만대에 이를 것으로 예상했다.

하지만 이것은 이미 과거의 이야기다. 이는 이 회사가 4월 2일 발표한 1/4분기 납품 대수를 보더라도, 업계 전체 트렌드를 봐도, 일론 머스크 최고경영자(CEO)의 언행을 봐도 분명하다.
EV 판매 세계 1위 자리는 중국의 BYD(비야디)(002594.SZ)에서 탈환했지만 이는 큰 위안이 되지 않는다. 제1분기의 출고 대수는 전년 동기비로 약 9%감소의 약 38만 7000대다. 시장 예상치도 15% 밑돌았다.
희망의 빛도 보이지 않는다. 출고 대수 감소는 2020년 초 코로나19 유행 이후 처음이다. 생산 대수도 같은 해 이후 처음으로 감소했다. 생산의 병목 현상이 문제가 되고 있는 것은 아니다. 생산대수는 판매대수를 약 12% 웃돌고 있어 이 차이 역시 20년 이후 최대다.

이러한 기대를 저버리는 현상에는 어쩔 수 없는 측면도 있다. 내연기관차로부터 EV(전기차)로의 이행은 한가지 수단만이 있는 것이 아니다. 콕스오토모티브에 따르면 미국에서는 EV 확대가 지난해 말 포화됐다. 또 다른 중요한 시장인 중국에서도 판매 전체가 둔화되고 있다.

테슬라는 글로벌 시장점유율도 축소 우려가 있다. 아직까지는 기존 모델은 경쟁력을 유지하고 있다. 주력의 「모델 3」는 미국에서는 몇 안 되는 4만달러를 끊는 EV다. 라이벌은 충전 기술로 막혀 있다. 하지만, 이러한 강점도 머지않아 상실될 것이다.

미국 제너럴모터스(GM)의 EV '쉐보레 이쿼녹스'는 모델3의 최저가 등급과 가격 면에서 맞설 수 있고 1회 충전 주행거리도 길다.
내년에는 동업 타사가 테슬라의 북미 충전규격(NACS)을 채택한다. 설상가상으로 머스크는 소셜미디어에서 음모론을 확산하는 등 물의를 빚고 있어 일부 소비자들 사이에서 테슬라 차량의 선호도가 떨어지고 있다.

테슬라의 주식 시가총액은 주식시장 전체가 하락했던 2022년 후반에 근접한 수준이다. 테슬라가 최소 15%의 영업이익률을 유지하고 1000만대의 EV를 판매할 수 있다면 당시 시가총액은 이치에 맞았다. 하지만 지난해 판매량은 181만 대다. LSEG에 따르면 올해 이익률은 9%로 떨어질 전망이다.

화석연료의 폐지가 단계적으로 진행되면 EV 시장은 머지않아 재가속될 것이다. 하지만, 발밑에서는 자동차 대출(loan)에 필수적인 금리하락이 진행되고 있지 않다.
이 회사의 1년 전 예상 주가수익률(PER)은 55배에 달해 투자자들이 밸류에이션 레인지(valuation range)에 불안해하는 것도 무리가 아니다.

*재미있거나 도움이 되셨다면 '구독' 꾹 눌러 주시기를 부탁드립니다. 늘 행복하세요.