주식시장의 폭락 때, 패닉 매도(panic selling)에 나서기 쉬운 경향의 사람은?

주식시장의 폭락 때, 패닉 매도(panic selling)에 나서기 쉬운 경향의 사람은?

패닉 매도(panic selling)란 어떤 뉴스의 영향으로 주식시장 등이 급락했을 때 심리적으로 패닉을 일으켜 가지고 있는 주식 등을 급히 매각해 버리는 것을 가리키는 말이다. 일반적으로 패닉 매물은 바람직한 행동이 아니라고 알려져 있으며 매사추세츠 공과대학 슬론 매니지먼트 스쿨 연구팀은 "도대체 어떤 사람이 패닉 매도를 하기 쉬운 것인가?"나 "패닉 매도(panic selling)가 장점이 있을 수는 있는가?"라는 점에 대해 조사한 결과를 보고했다. 

연구팀은 약 30만 가구에 사는 65만 명 이상의 개인증권계좌로 구성된 2003년~2015년 데이터셋을 이용해 '패닉 매도(panic selling) 빈도·타이밍·기간'을 조사했다. 이번 연구에서 패닉 매도(panic selling)는 '한 달 사이 주식자산의 90%가 감소했고, 그 중 50% 이상이 거래에 의한 것'이라고 정의하고 있다. 

데이터 분석을 통해 어느 타이밍에나 전체 투자자의 평균 0.1%는 뭔가의 영향으로 패닉 매도(panic selling)를 하고 있었는데 역시 시장이 급락했을 때 패닉 매도가 이뤄지는 경향이 강해지는 것으로 확인됐다. 

또 패닉 매도(panic selling)를 할 가능성이 가장 높은 사람은 기혼 또는 이혼했으며 자신이 뛰어난 투자경험 또는 지식을 갖고 있다고 생각하고 있고, 부양가족이 있는 45세 이상 남성인 것으로 나타났다. 이들은 자영업자나 부동산업계에 종사하는 경우가 많다고 하며, 가장 패닉 매도를 하지 않는 직종은 변호사의 업무를 보조하는 패럴리걸(Paralegal, 법률사무보조원)이나 사회생활에 문제를 안고 있는 사람들을 지원하는 사회관계망 종사자였다는 것이다. 

논문 공저자인 기계학습 연구자인 Chi Heem Wong는 뉴럴 네트워크 모델(neural network model)을 이용해 시황 및 투자자의 인구통계학적 속성, 재무 경력 등을 고려함으로써 약 한 달 전 시점에서 그 사람이 패닉 매도를 할지를 예측할 수 있었다고 주장하고 있다. 

일반적으로 패닉 매도(panic selling)는 좋지 않은 것으로 알려져 있지만 연구팀은 "빠르게 시장이 악화되는 가운데 손실을 억제하는 메커니즘"이라며 일정한 장점이 있다고 말한다. 즉 시장이 급락하는 가운데 패닉 매도를 해서 자산을 현금으로 바꾸면 더 이상 자산이 줄어드는 것을 막을 수 있는 경우도 있다는 것이다. 

그러나, 패닉 매도의 문제는 「시장이 폭락한 후의 시장에서 이익을 얻기 어려워진다」라고 연구팀은 지적했다. 이번 연구에서는 패닉 매도를 한 투자자의 58%는 반년 안에 다시 투자를 재개한 반면 31%는 다시는 리스크가 있는 자산에 돈을 투자하는 일이 없었다고 한다. 큰 수익은 불황 후에 얻을 수 있는 경우가 많기 때문에 패닉 매도 후에 투자의 세계로 돌아가지 않으면 손실을 안은 채로 남게 된다. 

파이낸셜플래너의 Jake Northrup는 패닉 매도를 한 사람이 다시 투자를 할 경우, '왜 나는 패닉매도를 해버렸는가?'에 대해 깊이 생각할 것을 권장하고 있다. 패닉 매도를 했을 때의 사고나 감정에 대해 분석함으로써 자산 감소에 대한 리스크 허용 정도를 재고하고 경우에 따라서는 자산 분배 비율을 바꿀 필요가 있다는 것이다. 

또 한번 패닉 매도를 해버린 투자자들에게 언제 갖고 있는 자금을 다시 투자에 쏟아부을 것인가 하는 불안한 점이다. 그래서 파이낸셜 플래너의 Teresa Bailey는, 자금을 분할해 일정한 간격 마다 금융상품을 구입하는 「달러·비용 평균법」이나, 달러·비용 평균법을 실시하면서 시장이 침체되었을 때에 많은 자산을 쏟아 붓는 접근방법을 권장하고 있다. 바이리는 "데이터는 당신이 투자를 계속하면 자산이 늘어날 것임을 보여줍니다"며 단기 폭락에 현혹되지 않고 장기적인 투자 계획을 지키는 것이 자산형성으로 이어질 것이라고 주장했다. 

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When Do Investors Freak Out?: Machine Learning Predictions of Panic Selling by Daniel Elkind, Kathryn Kaminski, Andrew w.Lo, Kien Wei Siah, Chi Heem Wong: SSRN
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3898940

Don't Panic Over Panic Selling: MIT Researchers | Think Advisor
https://www.thinkadvisor.com/2021/09/21/dont-panic-over-panic-selling-mit-researchers/

Did you panic sell during the latest market dip? When to get back in
https://www.cnbc.com/2021/09/25/did-you-panic-sell-during-the-latest-stock-market-dip-heres-when-to-get-back-in.html

Did you panic sell during the latest stock market dip? Here’s when to get back in