주식시장의 강세장의 3가지 원동력은 향후의 수익의 하락을 시사하고 있다

주식시장의 강세장의 3가지 원동력은 향후의 수익의 하락을 시사하고 있다

이코노미스트 데이비드 로젠버그는 가치평가(Valuation)과 금리 등 중요한 요인이 극한 수준에 이르렀으며 앞으로 주가상승은 둔화될 것이라고 말했다.
로젠버그는 주식시장이 더 상승하기 위해서는 기업들의 영업이익이 급증할 필요가 있다고 지적하고 있다.

"주식시장을 더욱 활기차게 만들기 위한 원동력은 거의 남아 있지 않다"고 로젠버그는 말했다.

지난 30년간 주식시장의 큰 폭 상승의 주요 요인이 극한까지 다가오고 있어, 미래의 수익률이 큰 폭으로 떨어질 것임을 시사한다.
이는 데이비드 로젠버그 이코노미스트(David Rosenberg)의 견해로, 그는 2024년 11월 13일 고객용 메모에서 미국 주식의 상승이 제한적일 가능성을 고려해,  이에 대비하라고 경고하고 있다.

주식시장을 계속 띄울 요인은 거의 남아 있지 않다고 로젠버그는 말한다.
로젠버그가 특히 우려하는 것은 최근의 가치평가(Valuation), 금리, 세금 동향이다. 로젠버그에 따르면 이들은 극단적인 수준까지 이르렀으며, 이들이 기업의 이익에 하락 압력을 가하고 그 결과 주가에도 영향을 줄 가능성이 있다고 한다.

로젠버그가 걱정하고 있는 것은 이하의 3개의 요소다.

◇ 주식의 평가액
로젠버그는 S&P500의 선행형 주가수익률(PER)이 22.3배이며 이는 과거 평균보다 1표준 편차 이상으로 2021년 코로나19 사태의 기술 버블 정점 이후 최고 수준임을 지적하고 있다.

이 같은 높은 가치평가(Valuation)와 세계 금융위기 이전의 직전 수준을 웃도는 극단적인 강세 심리가 맞물려, 로젠버그는 가치평가(Valuation)는 더 이상 상승할 여지가 거의 없음을 시사하는 것으로 알려졌다.
「더 이상, 확대할 여지는 없다」라고 로젠버그는 이야기하고 있다.

주식시장의 가치평가(Valuation) 상승 여부는 기업의 수익이 계속 성장하느냐에 달려 있는데 로젠버그에 따르면 그럴 가능성은 낮다고 보는 이유가 있다고 한다.

◇ 세율
법인세율은 수십 년에 걸쳐 계속 낮아지고 있으며, 그것은 기업 이익을 끌어올려 주가 상승에 기여하고 있다.
트럼프 트레이드는 법인세율을 21%에서 15%로 낮추는 법안에 달려 있지만 로젠버그는 그 실현 가능성은 낮다고 보고 있다.

"의회 상황과 이미 낮은 금리를 생각하면 제한된 범위에서만 진행된다"
법인세율이 실질적으로 17%이기 때문에 공화당이 백악관과 의회를 지배한다고 해도 더 이상 내려갈 여지는 거의 없다고 로젠버그는 주장하고 있다.

◇ 금리
금리하락은 오랫동안 주식시장의 상승을 뒷받침해왔지만, 이 추세는 끝에 가까워지고 있을 가능성이 있다.

연방준비제도이사회(Federal Reserve Board: FRB)는 금리를 인하하고 있지만 이미 역사적인 낮은 수준에 가까워 더 이상의 인하할 여지는 별로 없다고 볼 수 있다. 특히 차기 대통령인 트럼프(Trump)의 정책이 인플레이션을 초래할 가능성이 있을 경우, 금리를 더 내리기 어려울 것임을 시사한다.

(출처) 3 drivers of the stock market's bull rally are hitting extremes and point to lower returns ahead, economist says
https://markets.businessinsider.com/news/stocks/stock-market-outlook-bubble-crash-prediction-bull-market-drivers-top-2024-11

*재미있거나 도움이 되셨다면 '구독' 꾹 눌러 주시기를 부탁드립니다. 늘 행복하세요.