이미 '금수(禁輸)' 수준의 충격… 트럼프가 '관세 25%' 고집하는 목적은?

이미 '금수(禁輸)' 수준의 충격… 트럼프가 '관세 25%' 고집하는 목적은?

*이 자료는 일본의 '다이아몬드 온라인'에 있는 자료를 정리한 것이다.

트럼프 미국 대통령은 지난 4월부터 수입 자동차에 25%의 추가 관세를 부과하는 문서에 서명했다. 지금까지 미국으로 수출하는 승용차 관세는 2.5%였지만 10배가 됐다. 이미 3월부터 철강과 알루미늄 모두 25% 관세가 부과되고 있는데, 이 '25%'는 트럼프 대통령에게 어떤 의미를 가지고 있을까?  이 내용은 일본 서적 『비즈니스와 지정학·경제 안전 보장(ビジネスと地政学・経済安全保障)』의 내용 일부를 정리한 것이다.

● 25%의 관세가 금수(禁輸)에 버금가는 파괴력
미·중 마찰 속에서 한쪽이 다른 쪽에 고관세를 부과하는 조치에 있어서, 「25%」라고 하는 숫자를 보는 경우가 많다. 2018년 7월에 미국으로부터 중국에 대해 발효된 제1탄의 추가 관세, 계속되는 8월의 제2탄, 9월의 제3탄과 중국에서 미국으로 수입하는 약 2500억달러(합계)에 대해, 모두 「25%」의 관세가 부과되었다. 보복조치로 중국이 미국에 부과한 관세 역시 25%였다.

왜 25%인가. 이 관세율은 기업들이 공급망을 수정해야 할 정도의 비용 증가로 이어지는 그야말로 금수(禁輸)의 일보 직전이라고 할 수 있는 강력한 조치이기 때문이다.

예를 들면 수입 자동차의 조달 가격은, CI 가격(도매가격에, 수송 운임·보험료등을 포함한 가격)으로, 국내 판매가의 80% 정도가 되는 경우도 적지 않다. 이 80%에 대해, 추가로 25%의 관세가 부과되었을 경우, 마침 국내 판매가와 같은 금액의 조달 비용이 되어 버린다. 이 경우 관세분 비용을 고객에게 가격 전가하지 못하면 기업의 총이익이 통째로 날아가게 되는 것이다.

관세 3%는 법인세 30%에 해당한다는 책 카피를 내걸 정도로 관세가 비즈니스에 미치는 충격은 크다.

제조업에서는 공장에서, 서비스업이나 소매업에서는 점포에서, 공조(공기 조절)나 전등의 온오프등을 세세하게 조정해, 몇푼 몇리 몇모라고 하는 단위의 비용 감소를 거듭해 이익을 만들어 내고 있다. 지정학 리스크가 가져오는 사업에 대한 충격은, 예를 들면 관세가 인상되는 것만으로, 이러한 기업의 부단한 노력이 일순간에 헛되이 돌아갈 정도로 크다고 점을 인식해야 한다.

● 공급망 단절로 자금력있는 회사도 파산
기본적으로, 지정학 리스크에의 대응에는 「1개월 밖에 유예가 없다」라고 명심해 둘 필요가 있다. 물론, 해외 거점의 이전 등에는 수년 단위의 준비가 필요하게 되고, 고품질의 조달처를 새롭게 찾는 데도 시간이 필요하다. 그러니 정작 유사시가 되기 전에 그 준비를 미리 해둬야 한다.

「우리 회사는 1개월 정도 입금이 없어도 망하지 않는다」라고 큰소리치는 것은 위험하다. 운전자금은 충분히 있다고 해도 영업에 필요한 상품을 조달하는 공급망이 끊겨버리면 회사는 조업정지 상태에 빠진다. 고객은 지정학 리스크 대응을 만전으로 하고 있던 타사로 넘어갈 것이다.

일본 기업의 재고조사 자산 회전기간은 평균 1.08개월(2022년도의 전산업·전규모 평균)로 보인다. 점포라면, 약 1개월만에 상품 재고가 모두 바뀐다는 계산이다. 적절한 타이밍에 상품이 입고되지 못하면, 벌써 다음 달에는 고객에게 제공할 수 있는 재고가 없어진다. 특정 고객에게만 납품하고 있는 제조업이라면 결품으로 인한 비즈니스 리스크는 더욱 크다. 계약대로 납품하지 못하면 위약금이 발생할 수도 있다.

지진이나 홍수 등의 자연재해와 같이, 지정학 리스크의 표면화에 의한 「공급망 단절」은, 순식간에 비즈니스에 치명적인 충격을 가져온다. 2022~23년 전 세계적으로 발생한 반도체 부족으로 많은 기업이 도산의 홍역을 치렀다. 고통을 겪은 것은 전자 기업만이 아니다. 예를 들면, 가구나 융단을 제조하고 있는 중소기업이, 생산에 필요한 제조 기계의 부품이 도착하지 않아 공장이 가동 정지되어, 경영난에 빠진 경우도 있었다.

● 기업 노력이 높은 조달 리스크를 초래했다
원래, 이러한 지정학·경제 안보상의 리스크가 표면화했을 때에, 세계적으로도 특히 피해를 입기 쉬운 것이 일본 기업이다. 일본 산업 전체적으로 특정 국가에 크게 의존한 공급망 구조로 돼 있어 특히 위험이 높은 상태에 놓여 있기 때문이다.

이것은, 과거의 일본 기업이 쌓아 온 근면한 노력 개선(operation)의 성과인 동시에, 그 대가이기도 하다. 컨설팅 업계가 지금까지 기업에 지적해 온 단조로운 「조달 개선 프로젝트」의 영향도 다분히 있을 것이다.

2024년 7월 일본 경제산업성이 발표한 『통상백서 2024』은 이 실태를 정량적으로 묘사함으로써 경고를 하고 있다. 조금 전문적인 용어가 되지만, 시장의 집중도를 재는 지표로서 허쉬만 허핀달 지수(HHI)라는 것이 있다. 통상적으로 특정시장에서의 기업의 과점상태 등을 측정하기 위해 이용되지만, 통상백서에서는 이 지수를 이용해 일본의 수입에 있어서 특정 국가에 대한 의존도를 가시화하고 있다. 어떤 품목에 대해 특정 국가에 수입을 완전히 의존하고 있으면 지수가 100이 되고, 수입국이 분산되어 있을수록 값이 0에 가까워진다. 지수가 50을 웃돌면 과반을 특정 국가에 의존하고 있다는 뜻이다.

● 주요국에서 월등히 높은 '특정국' 의존
도표 1·1은 자동차·일렉트로닉스·소재·자원 등 광공업 제품을 대상으로 일본, 미국, 독일 각각의 품목별 수입의 HHI 분포를 나타낸 것이다. HHI가 50을 웃도는 품목은, 독일에서는 전체의 10%, 미국에서는 20% 정도이지만, 일본에서는 40%에 가까운 품목이 해당한다. 즉, 특정국에의 「의존」 상태에 있는 품목의 대부분이, 일본은 미국의 약 2배, 독일의 약 4배에 이른다.

그렇다면 도대체 어느 나라에 의존하고 있는가. 답은 압도적으로 중국이다. 집계 대상이 된 4344 품목 중 1406 품목, 즉 32%를 넘는 품목에 대해서, 중국에의 수입 의존도가 50%를 넘고 있다(도표 1·2).

비용 우위성이 있는 중국산 부품의 조달을 늘려, 국내에서 생산하는 제품의 가격 경쟁력을 높인다. 게다가 중국에 대규모 생산거점을 마련해, 서서히 품질이 향상시켜온 중국 로컬 기업으로부터의 조달 비율을 늘려, 이제 거대 시장이 된 중국의 국내용 생산과 통합해 관리하는 것으로 더욱 비용 우위를 목표로 한다. 약 30년간에 걸쳐 일본 기업이 진행해 온 이 비즈니스 전략은, 결코 잘못되었다고는 할 수 없다. 하지만, 그 대가로서 공급망에 있어서의 중국에 대한 의존도가 매우 높아져 버린 현상이다.

지금까지 진행해 온 글로벌 공급망 관리에도 일정한 경제 합리성이 있기 때문에 이를 바꾸는 것은 쉽지 않다. 리스크에 맞서면서 안정적 조달을 하려면 바로 경영 총수의 강인한 의지와 리더십이 필요하다.

● 지정학적 리스크에 대한 대응은 정부의 일이 아닌가?
「지정학 리스크라고 하는 외부 환경변화에 대한 대응이 필요한 것이다. 하지만, 원래, 경제 안보는 정부의 일이 아닌가. 왜 기업이 경제안보에 대응해야 하는가.」 이런 의문을 품는 사람도 적지 않을 것이다.

확실히, 개별 제품의 우회 무역이나 기술유출이, 곧바로 한 나라의 경제를 통째로 붕괴시키는 경우는 없다. 경제안보의 균열이 경제와 산업 전체, 나아가 국가의 안전을 위협하기까지는 일정한 시간이 걸린다. 그래서 경제안보란 중장기적 관점에서 경제 전체를 책임지는 주체, 즉 정부나 경제단체 등이 대책을 마련해야 할 주제로 생각하는 경우가 많다.

그러나 실제로는 그렇지 않다. 이제 경제안보를 확보하는 것은 기업가치를 올리는 것이다. 이른바 기업가치 산출방법은 여러 가지가 있지만 가장 일반적인 방법 중 하나가 디스카운트현금흐름(DCF법)이라고 하는 것이다. 이 방법은 기업이 미래에 걸쳐 얼마나 많은 현금을 창출할 수 있을지 예측하고 그 현재가치를 계산한다. 중요한 것은, 이 예측이 「그 기업의 사업활동이 미래 영원히, 계속할 수 있다」라고 하는 전제에 근거하고 있는 것이다.

● 경제 안보에 대한 대응이 기업의 미래를 결정한다
이 전제 부분을 수치화한 것을 「영속 가치」나 「터미널 밸류(terminal value)」라고 부른다. 간단히 말하면, 5년간에 걸친 중기 경영계획의 마지막 해의 비즈니스 상황이 그 후에도 계속 계속 이어질 것이라고 가정해, 그 기업의 6년째 이후의 미래의 가치를 추산한다는 생각이다. 「기업가치」(현재가치) 전체에서 차지하는 이 「영속가치」의 비율은, 실제로 40%에서 50%나 된다.

이 영속가치를 확실히 하기 위해 꼭 필요한 것이 경제안보에 대한 대응이다. 중장기적으로 사업을 계속해 나가기 위해서는 기후변화 대책이나 생물 다양성에 대한 배려, 인권 대응 등 다양한 대처가 요구되는데다 우선 무엇보다도 자사의 거버넌스 정비가 필수적이다. 그리고 최근의 지정학 리스크가 심한 소용돌이 속에서는 기업 스스로가 경제안보의 역할을 수행하는 것이 업계나 산업, 나아가 경제 전체의 영속성을 담보하기 위해 필수적이다. 이것은 다시 한번 자사의 영속가치, 그리고 현재의 기업가치를 향상시키는 것과 직결되는 것이다.

「경제 안보에 대한 대응이야말로 기업의 "영속가치"를 지지해, 기업가치의 향상으로 연결된다」라고 하는 인식을, 비즈니스 관계자들이 재차 공유해야 한다.

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