미 금융당국, FOMC 막판 금리전망 경신도 - CPI 통계 따라

미 금융당국, FOMC 막판 금리전망 경신도 - CPI 통계 따라

미국이 7회 연속 금리동결이 전망되는 가운데 인플레이션 둔화에 대한 추가 증거가 기다리고 있다. 5월 CPI에 따라 줄어드는 금리인하 횟수가 좌우될 가능성도 있다

미국 금융당국자들은 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이틀째인 6월 12일 아침에 발표될 소비자물가지수(CPI)를 보기 전까지 최근 분기 경제전망의 금리예측 분포도(점도표. dot plot)를 완성할 준비가 되지 않을지도 모른다.

3월의 전회 예측 공표 후에 발표된 인플레이션 통계가 실망해야 할 숫자였던 것으로, 당국자가 연내에 예상하는 금리인하 횟수를 줄이는 것은 거의 확실하다. 하지만, 미국 동부 시간 6월 12일 오전 8시 반(서울 시간 동 오후 9시 반)에 발표되는 5월의 CPI에 의해, 줄어드는 금리인하 횟수가 좌우될 가능성이 있다.

KPMG의 다이앤 스완크 수석 이코노미스트는 "회의 기간 중 인플레이션 통계 발표가 있을 것이고, 그것으로 도표가 결정된다"며 "최종적인 결정 요인은 인플레이션 수치가 될 것"이라고 말했다.　　

미 금융당국은 인플레이션율이 2%인 물가목표를 향해 계속 둔화되고 있는 추가 증거를 기다리고 있으며, 6월 11일~12일 FOMC 회의에서 7회 연속 금리 동결을 결정할 것으로 널리 예상되고 있다. 결정 내용을 담은 성명과 분기 경제전망은 오후 2시에 발표되며, 2시 반부터 파월 연방준비제도이사회(FRB) 의장이 기자회견을 갖는다.

◆ 경제 예측
파월 의장은 지난해 12월 13일 FOMC 회의 후 기자회견에서 이틀간의 회의 개최기간 중 중요 데이터 발표가 있을 경우 FOMC 참석자들은 각자의 예측을 "갱신하도록 요구받는다"고 설명했다.

의장에 따르면, 회의 2일째의 「오전중의 늦은 시간대」까지 「갱신은 가능」하며, 12월 회의의 경우에는, 새로운 인플레이션 데이터를 반영시키기 위해 「몇명이 실제로 예측을 갱신했다」라고 한다.

블룸버그가 이코노미스트를 대상으로 실시한 최근 조사에서는 금융당국자가 중앙값으로 연내 두 차례 금리인하 전망을 제시할 것이라는 응답이 41%로 나타난 반면, 금리인하 전망을 1회 또는 0으로 할 것이라는 응답도 41%나 됐다.

이 밖에 이전의 긴축 사이클에 비해 경기 억제적 정책의 효과가 약화된 것 아니냐는 시각을 반영해 몇몇 당국자는 장기적으로 적절하다고 보는 금리수준의 전망을 상향 조정할 가능성도 있다.

리서치업체 LH 마이어/머니터리폴리시 애널리틱스의 이코노미스트는 당국자에 대해 "그들은 다소의 부작용 위험을 인식하고 있다"며 "그것은 지나치게 완화해 경제를 부주의하게 가속하는 일이 없도록 매우 신중하게 완화하는 것을 의미한다"고 말했다.

1~3월(1분기) 인플레이션 통계가 예상을 뛰어넘는 수치였다는 점을 반영해, 당국자들은 최근 전망으로 올해 인플레이션 전망치를 상향 조정할 가능성이 있다. 또 6월 7일 발표된 5월 고용통계에서 실업률이 4%로 2년여 만에 가장 높은 수준으로 악화됨에 따라 실업률 예상치도 상향 조정될 수 있다.

애나 웡 블룸버그 이코노믹스(BE) 미국담당 수석 이코노미스트는 6월 FOMC 회동은 파월 의장이 금리인하 일정에 대해 지금까지 가장 명확한 힌트를 제시할 가능성이 있기 때문에 올해 가장 중요한 것 중 하나가 될 것이라고 내다봤다.

이어 3월 시점의 점도표(dot plot)에서는 0.25포인트씩 연내 합계 3회의 금리인하 전망이었던 반면, 최근 예측에서는 금리인하 2회의 전망이 제시될 공산이 크다고 말했다.

◆ FOMC 성명
FOMC는 최근 성명에서 인플레이션율이 지속적으로 2%를 향해 가고 있다는 확신을 강화할 때까지 금리인하는 적절하지 않다는 가이던스를 유지할 것으로 거의 확실시되고 있다.

전회 5월 1일의 성명에서는, 「최근 몇 개월, 위원회가 목표로 하는 2%의 인플레이션 목표를 향한 일단의 진전은 보이지 않는다」라고 하였다. 이후 발표된 4월 인플레이션 통계가 1~3월부터의 물가상승 속도 둔화를 나타내는 것이었다는 점에서 이 표현이 유지될 경우 강경파로 해석될 가능성이 있다.

◆ 입장 변경
이번 회동에서는 지난 4월 취임한 무살렘 세인트루이스 연방은행 총재가 처음으로 자신의 경제 전망을 제출한다. 6월 말 퇴임하는 클리블랜드 연은의 메스터 총재에게는 마지막 만남이다.

◆ 기자회견
파월 의장은 기자회견에서 당국자들의 2024년 금리 예측 중앙값 동의 여부와 7월 내지 9월 회동에서 금리 인하가 검토될지에 대한 질문을 받을 것으로 예상된다.

금리 선물시장에서 투자가가 현재 포함하는 9월의 금리인하 확률은 거의 5분의 한편, 7월 금리인하 확률은 매우 낮은 숫자가 될 것이다.

미 금융당국이 인플레이션 지표로 중시하는 것은 개인소비지출(PCE) 가격지수이지만, 기자들은 CPI에 대해서도 거의 확실하게 파월 의장에게 질문할 것으로 보여 노동시장과 경기 둔화를 시사하는 최근 징후에 대해서도 의장의 견해를 물을 가능성이 있다.

울프 리서치의 수석 이코노미스트는 「기세의 둔화나 그것에 대해 어떻게 생각하는지 질문이 있을지도 모른다」라고 주장한다. 「의장은 아마, 당국으로서 정세를 모니터하고 있어, 저소득층에 다소의 문제가 있을지도 모르지만, 지금까지 개인소비동향은 좋다고 볼 수 있다고 이야기하는 것은 아닌가」라고 설명했다.

(원문) Fed Faces Dot-Plot Cliffhanger as CPI Looms: Decision-Day Guide
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-06-11/fed-faces-dot-plot-cliffhanger-as-cpi-looms-decision-day-guide

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