미(美) 금리인하 기대감에 주가 상승, 고용지표 강세에 의문도 제기

미(美) 금리인하 기대감에 주가 상승, 고용지표 강세에 의문도 제기

이 내용은 외신 로이터에서 기사화된 내용을 정리한 것이다. 

강한 미 경제 통계의 발표에 따라 투자자는 예상외의 질문을 받고 있다. 미 연방준비이사회(FRB)가 시장의 기대보다 소규모의 금융완화 밖에 실시하지 않아도, 힘찬 경제성장을 지탱해 주가는 계속 상승할 수 있을까--.

지난해 말에는 FRB가 곧 금리인하 정책으로 전환할 것이라는 기대감에 주가가 급상승하면서 S&P 500 주가지수는 올 1월 사상 최고치를 경신했다. 작년 한 해 동안 24% 올랐던 이 지수는 올 들어 4% 더 올랐다.

하지만 최근 FRB가 금리를 내린다면 인플레이션이 재연될 가능성이 제기되면서 주가 상승 스토리가 흔들리고 있다. 2월 2일 발표된 1월 고용통계에서도 경기가 예상보다 강한 것으로 나타났다. 며칠 전에는 파월 연준 의장의 발언으로 3월의 금리 인하 개시 기대감이 사그라들었다

존 핸콕 인베스트먼트 매니지먼트의 공동 최고 투자전략가 매튜 미스킨은 「4분기 주가 상승은 FRB의 피벗(금리 인하로 전환) 기대를 큰 원동력으로 삼았다.그 피벗이 우리 눈앞에서 사라져 가고 있다」라고 말한다.

1월 고용통계 발표 후에 시장의 조기 금리인하 예상은 후퇴해 CME의 페드포치 툴에 따르면, 페더럴 펀드(FF) 금리 선물이 포함하는 5월 1일의 금리인하 확률은, 2월 1일 시점의 90%에서 발표 후에는 70%로 하락했다. 3월 금리인하 확률은 1주일 전 50% 남짓에서 약 20%로 떨어졌다.

프리시펄 에셋 매니지먼트의 수석 글로벌 전략가인 시마 샤는, 고용통계에 의해 「시장이 예상하고 있던 6, 7회의 금리인하는, 상당히 빗나간 것 같다」라고 썼다.

1월의 비농업 부문 취업자수는 35만 3000명 증가로, 로이터 조사의 예상 평균 18만명 증가를 큰폭으로 웃도는 성장세를 나타냈다. 지난해 11월과 12월 증가폭도 12만 6000명 상향 조정됐다.

많은 투자자들은 강력한 성장을 선호했고 특히 기업 수익의 상승을 동반한다면 주가 호재로 받아들였다. S&P500은 2월 2일의 고용통계 발표 후에 최고치를 갱신했다. 결산 발표를 선호해 메타 플랫폼즈는 20%, 아마존 닷컴은 8%, 각각 상승했다.

LSEG 데이터에 따르면 S&P500사의 이익은 지난해 3.6% 증가한 반면 올해는 약 10% 증가가 예상되고 있다. 2월 5일부터 시작되는 주(週)에도 의약품 대기업 일라이 릴리, 월트 디즈니, 석유 대기업 코노코 필립스 등 결산 실적발표가 있어, 이러한 예상을 시험하게 될 것이다.

트루이스트 어드바이저리 서비시스의 최고투자책임자(CIO) 키스 러너는 경기가 더 강하고 금리인하 횟수가 적은 것이 경기가 약하고, 금리인하 횟수가 많은 것보다 호재라고 말했다.

캐피털 이코노믹스는 S&P 500 지수가 현 수준보다 10% 남짓 높은 5500으로 올해를 마감할 것이라는 강세 전망을 내놓고 있다. 지난해에 이어 인공지능(AI) 관련 비즈니스의 잠재성에 대한 낙관론이 주가 상승의 원동력이 될 것으로 전망된다.

그러나 잠재성장률을 웃도는 성장이 계속되면 인플레이션 재연 우려가 제기된다.

아메리프라이즈의 수석 이코노미스트, 러셀 프라이스는 2일의 노트에서 「1월의 취업자수의 성장은 강하고, 너무 강할 가능성이 있다」라고 분석한다. 「힘찬 임금의 성장이 계속 될 경우, 인플레이션 압력의 재점화로 이어질 가능성을 나타내는 조짐이 복수 존재한다」라고 하고 있다.

반면 고금리가 장기화하면서 상업용부동산(CRE) 등의 섹터에서는 강한 압력이 더욱 커질 수 있다.

뉴욕의 주요 CRE금융기관인 뉴욕커뮤니티방코프의 주가는 최근 며칠간 급락해 지방은행 전체로 우려를 확산시키고 있다. 이 은행은 배당금 축소를 발표하는 것과 동시에, 예상외의 적자를 계상했다.

성장세가 강해져 고금리가 장기화할 것이라는 예상이 확산되면 미국 국채금리가 상승해 주가를 압박할 가능성이 있다.

10년물 미 국채이율은 2월 2일에 4.05%를 기록했다.

LSGE의 데이터에 따르면, 투자자는 여전히 연내에 125 베이시스 포인트(bp) 정도의 금리인하를 포함하고 있다. 약 1주일 전의 150bp부터는 축소했지만 FRB 자체가 예상하는 75bp에 비하면 더 큰 폭이다.

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